說投資(三) . 適合投資嗎？

(承上文)

甚麼人適合投資？

其實這問題的答案不論在書本、媒體、網上，都說得太多了，老實說在這方面我也沒有甚麼嶄新的洞見，也不過是綜合各家意見，炒雜錦的寫上一堆。如果是稍稍有點投資知識的人，該也可以略過這篇。

總括來說，適合投資的人該有下列條件：

1. 有閒錢
2. 未來有穩定的現金流
3. 有買保險
4. 分析力強
5. 願意作深入分析
6. 沒有貪念
7. 沒有恐懼
8. 不隨波逐流，有獨立思想
9. 有耐性
10. 有心理預演能力

好，每點解釋一下吧！(看來又是一篇長得令人打嗑睡的文章了... =P)

1. 有閒錢
有閒錢(最少5年內不會動用的金錢)是十分十分十分重要的一個條件，因為理論上短線的波動是不可預期的，你永遠不可以確切知道甚麼時候投資標的會去到甚麼價位(除非你是liquidity極低的股票的莊家)，因此即使你的買入價合理，非理性的短線巿場也可以隨時將價格弄得更低(但可幸的是，長線來說，投資標的之價格終會跟著它的實質價值走，但當中會帶一點"模糊性"(fuzzy))。 因此如那不是閒錢的話，你便要冒上在巿況不就時被迫賣出的風險，而不能靜待你的投資標的在將來回歸到它的合理價值。

有人說技術分析不是可以預測短期的巿場動向嗎？其實我對技術分析只懂皮毛，從沒有認真研究，不敢說沒有人做得到。但我初步認識技術分析時便已認為這套方法太藝術性：同一張圖表，100個運用技術分析的人可以看出100種預測，連一個浪該怎樣數也會吵過不停。這樣藝術性的方法，我真的不懂運用。

再理論性一點說，證券巿場與天氣同樣是屬於混沌系統(chaotic system)，混沌系統是無法對將來作出精確預測的，即使你同時收集了大量資訊作出模擬，但時間愈遠、偏差便愈大。科學家勞倫茲對混沌系統曾作了一個精彩的比喻：「巴西一隻蝴蝶搧搧翅膀，就會在德州造成一場暴風。」從現實生活的例子看，天文台現時也頂多只能告訴你未來一週的天氣預測，再遠一點的，便無能為力了。因此，在證券巿場中，我看還是忘記短線投機吧。

2. 未來有穩定的現金流
這點的意義其實和第一點差不多，未來有穩定的現金流，才能確保自己的積蓄是閒錢。故意拆開來說，是想特別強調做好正職令自己收入穩定地提高才是正途，千萬別捨本逐末，只懂炒炒賣賣而忽略了正職。

3. 有買保險
保險對我來說只有最原始的意義：就是將風險分散至所有受保人，如自己過早出現意外，也不會做成財政困難而已。(亦即是不會動用到"閒錢")

4. 分析力強
投資巿場資訊泛濫、噪訊(noise)也多，能夠在極大量的資訊中看出關鍵所在，便是分析力強的好處。此外，喜歡數字(但不在乎金錢)也是一個重點。

5. 願意作深入分析
(5)與(4)就像筷子般，是不可分開的一對。有分析力但不願意作深入分析、或願意作深入分析但沒有分析力，結果都是徒然。

6. 沒有貪念
現時世上最成功的投資者是巴菲特，他是長線投資者，從不短線炒賣， 財富的成長只靠企業的實質價值(可以很粗略地設想為企業盈利)增長。其實他的投資回報率也不驚人，不過是每年約22%，但足以令他成為世界第二首富。很多人 短線一炒一賣之間便賺了幾十%，貪念一起，便勇字當頭，忽略了風險。結果絕大部份都是巿況一轉差，便慘淡收場，得不償失。

7. 沒有恐懼
沒有恐懼也很重要。正如前文所說，短線波動是非理性的，即使買入價已非常合理，也還有更低的可能。因此如何在自己所投資的標的價格暴跌時，能保持冷靜的頭腦，正確判斷究竟是投資標的實際上出現問題，還是不過是巿場的短期恐慌，便顯得十分重要。

8. 不隨波逐流，有獨立思想
統計結果顯示，巿場上大部份人都是錯的。因此有獨立思想，不受旁人影響，也是一個關鍵。有句說話說得很好：「你不因別人的認同而正確，你只會因為以真實的資料、作出合邏輯的推論而正確。」

9. 有耐性
短線波動是不可預計的，何時價格會變得值得買入、何時價格會回上，沒有人可以知道。但無論任何年代，價格總會回歸實質價值，多點耐性便成了。

10. 有心理預演能力
好的投資者會在心裡預演自己的組合在將來所發生的情況，與及應對的方法。如設想股災時會怎樣？自己的組合會下跌多少？怎樣應對？心理預演就像做火警演習一樣，事先想好了，到時便不會亂，也不會犯不必要的錯誤。

如認為自己符合以上10點，便可以不靠基金經理，自己投資。但該投資甚麼？下文再續。